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多账号ip送彩金 粵開策略:政治局會議定調2020年政策 穩增長加碼 孙兴慜一条龙破门

发布日期:2019年12月09日 16:23编辑:多账号ip送彩金

粵開策略:政治局會議定調2020年政策 穩增長加碼 芬兰将迎34岁总理:多账号ip送彩金3月24日,港区金井作业区正式开港运营。

该线路行程约万公里,辐射国内约20个省份、中西亚约10个国家、欧洲28个国家,串起海陆2条丝绸之路,助推台湾参与到“一带一路”战略中来。

【关晓彤哭戏】

核心觀點:內容板塊受惠5G商用起飛(1)建議自下而上優選基本面和估值具備性價比之標的∴┊∟,看好在線視頻子行業▽?⌒,對應標的為芒果超媒(300413.SZ);(2)AR/VR遊戲爆發⊙,對應標的三七互娛(0025555.SZ);(3)低估值遊戲股補漲?◇,看好中文傳媒(600373.SH)

(2)魚躍醫療:國內家用醫療器械細分領先企業⊙⌒,家用血壓、血糖和制氧機等國內市佔率領先∴△↑,消費屬性π。股價經長期調整估值下降到19年20倍左右?♂⌒,器械優勢賽道估值合理偏低⌒□。

(2)景氣度上行板塊⊿∟,重點是科技+券商:

推薦行業/標的:三一重工(600031)、傑瑞股份(002353)、美亞光電(002690)、中海油服(601808)

南華期貨:公司規模迅速增長◇,過去三年營收複合增長率超過 140%;網點布局廣泛﹡?↑,設立超過 40 家營業部及分公司;合規經營水平良好↑∟,分類評級A 類 AA 級;積極開展創新業務⌒,子公司南華資本積極開展場外衍生品等創新業務;上市助力再發展∟☆↑。

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推薦行業/標的:芒果超媒(300413)?,三七互娛(0025555.SZ)♂﹡□,中文傳媒(600373.SH)

推薦輪胎板塊:國內輪胎行業受益集中度持續提升及稅費減免政策▽◇,龍頭公司業績增長確定同時有望享受品牌估值溢價▽,建議關注玲瓏輪胎、賽輪輪胎、三角輪胎;

(2)中國建築:房地產後周期品種﹡,地產、房建雙龍頭;受益於竣工周期;估值有吸引力◇。

推薦邏輯:(1)東方電纜:公司前三季度業績增速162%□,維持高增長∴⊙∵。今年海纜持續公布中標♂,海底電纜受海上風電帶動營收增速高速增長☆∴♂,海纜供需情況緊張♂,未來有繼續漲價可能;

風險提示:投資有風險∟△┊,入市需謹慎

(2)景氣度上行板塊?,重點是科技+券商:

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(3)海螺水泥:近期華東地區水泥價格上漲明顯;19年量價齊升確定;水泥龍頭⊿,低估值♂。

全球聚氨酯龍頭∵〇〇,MDI行業景氣度有望復蘇□?♂,此外石化業務不斷拓展烯烴產業鏈及高附加值產品⌒∵,新材料業務不斷落地﹡♀☆,公司一體化優勢更加顯著⊙,綜合型化工平台已經成型⊙▽∟。

(2)本次政治局會議□∟,有幾個值得關注的點□?⊙。第一⌒,中央對經濟形勢的看法↑,比市場主流的預期要樂觀些◇?▽。第二⊿∵,圍繞實現小康社會□△,2020年的政策基調是穩增長∟?。第三♀?,基建在2020年穩增長中的重要性進一步提升♂﹡┊,明確提到了「加強基礎設施建設」π。第四⊿∟,2020年金融防風險繼續∴。

由於經濟依舊承壓、臨近年關年市場資金面仍偏緊♀,短期指數可能延續震蕩的概率偏大?。配置上π,建議以結構為上π∴〇,重點關注穩增長發力端和景氣度上行的板塊△。

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2、耐心等待回調結束↑,優勢賽道龍頭回調為來年騰出上升空間⌒。近期⊿,醫藥細分優勢賽道個股回調較明顯♂,我們認為一部分是各類抱團資金年末鎖定收益∟?,另外是估值確實過高導致的市場博弈性下跌⊙,並非源於企業基本面的變化▽◇□,代表性龍頭公司回調為來年騰出上升空間⊙〇∵,耐心等待醫藥優勢賽道板塊回調結束∟⊿。從中長期投資角度看π〇﹡,我們建議行業和標的選擇上↑↑┊,藥方面△π▽,選擇政策影響小同時兼具資源屬性的血制行業如華蘭生物、天壇生物┊,消費屬性的疫苗行業⌒,如沃森生物、智飛生物⊿,化學葯建議聚焦創新葯企⊿▽∟,新葯上市提供利潤生長點♂,醫保准入商談加速創新葯產品銷售變現□。非葯領域如民營醫院、器械、醫藥外包服務(CRO、CMO)及零售藥店政策受益┊⊿,仍是較好優勢賽道☆∟。

(5)萬華化學(600309):

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核心觀點:本周機械板塊漲0.66%┊♂,基本持平滬深300☆。受益蘋果無線耳機概念大熱⊙,3C自動化板塊有所異動▽☆◇,重點標的賽騰股份上周大漲18%⌒。投資策略上π﹡,繼續建議配置機械板塊估值較低的藍籌白馬、成長行業龍頭↑。建議配置估值較低▽,明年景氣度有望持續的工程機械板塊龍頭⌒,例如三一重工、徐工機械、恆立液壓等↑♂。外貿戰的大趨勢下♂↑▽,能源戰略安全問題得到了主流觀點的重視♀,中國版頁岩氣革命爆發在即△⊙,油氣設備板塊中長期景氣度上行▽♂♂,重點標的傑瑞股份、石化機械值得中長期重點關注⊙,今年行業景氣從設備端傳導到油服端♂↑,油服上市公司有望業績修復⊿↑,重點推薦中海油服、海油工程♂□〇。成長股個股方面重點推薦美亞光電、浙江鼎力等☆﹡。無線耳機概念機械設備類標的重點關注賽騰股份∟。

推薦邏輯:(1)中國中鐵:基建向交通領域傾斜〇∟,公司受益;長期受益於行業集中度提升;業績增長缺的﹡∟↑,目前估值低廉;

推薦行業/標的:華蘭生物(002007)、長春高新 (000661)、魚躍醫療(002223)

推薦邏輯:工業富聯(601138):公司是全球最大的電子製造商♀┊□,明年是5G放量大年┊⊿▽,公司現已出貨5G產品有:CPE、小基站、5G模組等◇⊿π,將充分受益5G組網建設;明年是5G智能手機的放量年♂♀⊙,5G手機滲透率有望達到15%⌒π,將為公司帶來業績增量;公司的工業互聯網持續對外賦能〇□﹡,有望成為公司新的增長點┊♂,根據WIND一致預期π,2019~2021年公司的凈利潤分別為177.93億、205.08億、237.74億∟,對應的PE分別為18.3、15.9、13.7﹡♂。目前市場對公司的預期還不充分⊿,給予2020年20倍估值∴⊙⊙,公司仍有30%的漲幅空間□。

(5)大亞聖象:地產後周期品種⊙,地板龍頭;受控制權爭奪影響☆,公司估值低於其他消費建材;後續公司治理有改善可能♂♂,與業績復蘇形成共振┊π△,有望迎來戴維斯雙擊;

推薦行業/標的:耐用品產業鏈、地產竣工鏈、基建產業鏈△♀⊿,科技+券商□∟。

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(3)電力設備:國網發佈了信息化設備招標公告♂◇,招標標志著我國泛在電力物聯網建設的開啟♂π。

當前時點我們持續看好維生素板塊:需求受益豬瘟補欄後周期有望提振∵△﹡,同時海外裝置開工受限∴〇⊿,近期海外間甲酚供給再出問題∵∴,VE價格具備持續上漲動力▽,推薦新和成、浙江醫藥;

b、基建迎政策面回暖◇?☆,從歷史表現來看♂﹡,超額收益明顯↑∟⌒,估值有修復空間;

作者簡介免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體∟⊙,版權歸原作者所有∴⊙♂,轉載請聯繫原作者並獲許可▽π∴。文章觀點僅代表作者本人┊∴◇,不代表新浪立場┊∴∴。若內容涉及投資建議∟♀◇,僅供參考勿作為投資依據□。投資有風險↑∟,入市需謹慎〇♀。

七、電新:風電增長確定性明確

拓普集團:1)目前公司估值處於歷史底部⊙?,安全邊際較高;2)特斯拉國產給公司帶來8億左右的收入▽﹡,對標國內同類型特斯拉訂單凈利率┊☆∟,給公司帶來的業績增量將在1.5億+♂◇⌒,增長確定性強?。

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推薦行業/標的:工業富聯(601138)

六、軍工:估值處於歷史底部區域

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(3)11月外貿順差從425.4億美元收窄到387.3億美元⊙⌒。往後看♂⊙♂,儘管全球經濟回暖將改善外貿環境□┊,但中美商貿關係仍面臨不確定性∟,而圍繞全面建成小康社會國內逆周期政策將發力▽┊♀,後續外貿順差可能繼續收窄↑▽□。

1、基建穩增長有望繼續加碼∟,基建產業鏈或存在補漲機會;2、汽車和以家電為代表的地產竣工產業鏈有望成為促消費的重點↑△⌒,近期汽車和家電板塊已有所表現⊿△,說明已有先覺資金開始介入⌒。

(2)中環股份:公司前三季度業績增速65%∵⊙,公司半導體硅片逐步釋放業績∴□,毛利率穩定〇⊿⊙,業績繼續高速增長;

十二、非銀金融:支持打造航母級頭部券商

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推薦行業/標的:中信證券(600030)、南華期貨(603093)

推薦邏輯:(1)華蘭生物:前三季度業績超市場預期◇♂π,營收和歸母凈利潤分別同比增29.6%和26.89%☆,其中Q3單季度營收12.4億元(+48%)♂,利潤4.57億元(+48.9%)◇☆♂,均創出歷史單季度新高∵∟。主要血製品品種三季度批簽發同比均有大幅增長□,奠定了全年血制業績大增基礎;疫苗業

1、5G周期推動的產業復蘇確定性強、邏輯順△∵♀,相關產業鏈個股備受資金追捧□。2、券商板塊目前的PB處於近十年來的11.72%分位⌒△┊,且頭部券商平均估值水平更低﹡。整體券商行業的景氣度還在繼續提升▽。在資本市場深改的推進下♂,扶優限劣成為當前監管的主基調♂☆,龍頭券商強者恆強▽⌒,有望迎來估值和業績的雙雙提升□⊙﹡。

三、傳媒和教育:內容板塊受惠5G商用起飛

近期政策信號進一步傾向於穩增長▽,再度印證了現階段「穩增長」是政策的首要目標□☆∵,後續穩增長政策力度可能進一步加大π。

八、通信:聚焦5G產業鏈核心觀點:我們認為5G的運營商集采還未大規模開始△∴,在實驗建網階段部分5G產業鏈業績或將低於市場預期?◇◇。三季報發佈完畢♂,到年報發佈前處於真空期▽,同時◇⊿,部分科技股年內漲幅可觀◇ππ,部分投資者在年內有兌現業績的可能□。建議投資者注意風險〇。

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三七互娛:A股二線藍籌遊戲股▽▽,研運一體商業模式搭配豐富IP儲備♂△∟,持續穩定現金流可期▽∴∵。作為業界二線龍頭﹡∟,受惠5G商用起飛♀π∵,帶動雲遊戲、AR/VR遊戲爆發⊙♀。目前股價對應2019年PE22倍┊〇∵,具備吸引力π⊙。

核心觀點:本周軍工板塊微漲0.49%☆▽☆,略跑輸滬深300﹡﹡△。本周中航機電、中航電子均有明顯的資產處置利好⊙∵,航空系資產證券化預期再起∟,同時回購、資產處置等利好頻出也反映了公司管理層對公司股價低迷的一些態度∵♀⊿。投資策略上☆∟,軍工景氣度向上游傳導明顯□,軍工半導體、電子元器件、新材料等子行業增長更快□⊿☆,重點標的光威復材、振華科技、亞光科技、四創電子、國睿科技〇π◇。年內漲幅較小的核心軍工白馬從9月回調幅度較深∟∟,年度漲幅很小⊙∵,估值跌回歷史底部區間?♂,我們認為當前位置配置價值極高┊?,重點推薦中中航光電、中直股份、中航沈飛、航天電器等﹡∟。

推薦邏輯:(1)揚農化工(600486):國內麥草畏和菊酯雙龍頭⊿△∴,在農藥周期底部業績仍然保持同比增長□⌒,具備較強抗周期屬性;長周期看┊◇,國內化工園區持續整改有望重塑農藥行業格局⌒∟,若中美外貿關係緩和有望顯著改善國內農藥行業出口形勢∴┊◇,行業景氣度有望持續提升↑﹡⊿。

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(4)旗濱集團:房地產後周期傳導需求端有望好轉;玻璃價格高於去年同期而純鹼價格低於去年同期↑┊♂,Q3盈利有望修復;

(2)建材:a、建材的長期邏輯在於行業集中度提升帶來的龍頭公司專享的成長性紅利;

推薦邏輯:傑瑞股份:油氣設備油服板塊今明兩年仍然是確定性強的投資機會◇☆∴。傑瑞股份是國內壓裂、固井設備龍頭企業▽,在本輪油氣資本開支景氣周期獲益較大☆⊿。公司三季報超預期♂,2019年估值20x□♂〇,2020年15X〇。

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核心觀點:市場風格切換☆∟☆,低估值周期股重新獲取市場關注⊙,化工板塊建議關注業績增長確定行業及公司的估值切換行情(詳見我們年度策略報告-守得雲開見月明☆∟,化工反彈正當時)↑。

策略:布局穩增長發力端和景氣度上行板塊

推薦氟化工板塊∵〇,近期上游原料螢石受環保限產影響存在提價預期↑,對下游氫氟酸等價格形成提振∴△┊,此外R22受配額限產影響價格觸底反彈?,推薦巨化股份、三美股份;

c、玻璃行業供需顯著好轉↑▽⊿,價格已超越去年同期◇◇?,純鹼和石油焦價格較去年同期大幅下降□↑,行業Q4盈利有望加速△,重點推薦業績彈性好的旗濱集團∴。

我們建議關注兩大主線:1、隨着5G建設的啟動↑↑,部分產業鏈提前受益π〇,基站產業鏈相關個股有望持續高景氣〇∴,建議關注滬電股份、生益科技、中國聯通;2、受北美雲計算巨頭的資本開支回暖▽π,雲計算產業有望迎來高景氣⌒♂,我們建議關注光模塊企業光迅科技、中際旭創□∵⊿。

推薦邏輯:芒果超媒:受惠中國在線視頻行業起飛◇△⊙,驅動引擎來自較低的付費率和較低的人均ARPU值;2H19中國視頻內容整體成本呈下降態勢↑,該等利好有望反應至2H19財報;公司為A股唯一純正的在線視頻標的▽∵♂,具備稀缺性♂。

來源:崇利論市宏觀:穩增長力度將加碼政治局會議定調2020年政策π♂,圍繞全面建成小康社會目標⌒?┊,穩增長力度將加碼♂〇↑。

推薦邏輯:中信證券:十一月業績環比大漲↑。自營投資驅動業績增長┊┊,併購助力經紀業務補強♀,行業龍頭保持穩健發展☆﹡。

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(1)每年12月政治局會議⌒∴▽,關於經濟工作都是方向性的指導?,具體部署需等到中央經濟工作會議和2020年兩會☆〇┊。

(1)後續穩增長政策有望進一步發力▽⌒⌒,重點關注:

推薦邏輯:長安汽車:1)CS55PLUS上市?◇⌒,性價比超預期∟,自主銷量有望大幅超預期;2)福特新產品周期驅動的業績回暖⊙⌒。中國重汽:1)國內治超空間仍然很大⌒,預計治超帶來的行業增速超過20%;2)基建推動的重卡需求對每年銷量的增速約6%+;3)置換驅動△∵。

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(2)本次政治局會議☆⊿↑,有幾個值得關注的點∴∟〇。第一□π,中央對經濟形勢的看法⌒π,比市場主流的預期要樂觀些♀↑﹡。第二♂,圍繞實現小康社會∟☆,2020年的政策基調是穩增長♀□∟。第三□♂,基建在2020年穩增長中的重要性進一步提升∟,明確提到了「加強基礎設施建設」∟∴。第四△☆,2020年金融防風險繼續⌒π。

推薦邏輯:(1)後續穩增長政策有望進一步發力□,重點關注:

(6)玲瓏輪胎(601966):國內輪胎龍頭♀?⌒,5+3戰略布局持續推進π□∴,國內外產能有序釋放⊙﹡⌒,海外塞爾維亞工廠明年有望建成投產π?,業績增長確定;公司品牌力近年持續提升?,前端整車及後市場滲透率不斷提升〇☆⊿,有望享受戴維斯雙擊⊙⌒⊙。

(4)華魯恆升(600426):國內煤化工龍頭⊿π⊿,具備全行業最低成本合成氣生產能力⌒?,部分產品在行業虧損情況下仍然能保持盈利能力△⊿?,動態估值低⊙,安全邊際強┊△□,後續百萬噸級新材料項目投產有望帶動公司業績持續釋放↑▽⊙。

推薦行業/標的:權益類資產推薦邏輯:穩增長發力△,經濟出現預期差☆?△。

(3)天順風能:公司前三季度業績增速52%⌒↑,產能擴張效果顯著☆,鋼價平穩♀,搶裝帶來噸利潤反彈△π┊,未來增長確定性高∴⌒△。

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關注農藥板塊:國內農藥市場整合提速◇♂﹡,若外圍外貿關係緩和則有望顯著改善國內農藥行業出口形勢⊙﹡,行業景氣度底部存在改善預期□〇♂,建議關注揚農化工、中旗股份、利爾化學;

MOM產品新政的落地有望助力引入更多的中長線資金入市∟△,原因如下:其一□▽,促進機構的分工合作∟∴♂,協調發展∵〇。其二↑⊙,有助於培育機構投資者△↑?。其三﹡♂♂,進一步豐富資產管理產品♂↑⊿,資金有望向權益類品種傾斜?□π。隨着剛兌的打破∟♀,資產荒矛盾加劇π∵⊿,在大類資產配置方向上↑∵☆,權益類資產的性價比將逐漸凸顯∴。

1、基建穩增長有望繼續加碼∴,基建產業鏈或存在補漲機會;2、汽車和以家電為代表的地產竣工產業鏈有望成為促消費的重點┊,近期汽車和家電板塊已有所表現△◇?,說明已有先覺資金開始介入♂。

核心觀點:1、2019年國家醫保准入藥品商談落定⊙⌒,葯價長期下降趨勢已經形成↑。國家醫保局介紹2019年國家醫保商談准入藥品名單有關情況:商談共150個藥品∵◇⊙,談成97個♂﹡,其中119個新增藥品中有70個商談成功⊿,價格平均降幅為60.7%;31個續約藥品中有27個成功♀∴,價格平均降幅為26.4%π⊿。我們認為在以降葯價為突破口的新醫改下ππ,目前已經形成了帶量採購和國家醫保准入藥品商談兩種葯價商談模式⌒∴△,分別針對過評仿製葯和獨家中成藥、昂貴專利葯☆↑?,兩種商談基本每年舉行一次♂,醫保支付價有效期1-3年(商談品種醫保支付有效期2年)▽◇,葯價長期下降趨勢已經形成♀∵⊿。

(2)新和成(002001):國內維生素龍頭∵,受間甲酚供應緊張影響◇,維生素E有望迎來持續反彈行情◇,公司最新VE報價提至52元/公斤□〇⌒,有望受益提價帶動業績高彈性⊿▽〇。此外蛋氨酸等產品同樣存在提價預期⌒﹡。

核心觀點:(1)新能源 :近期光伏產業鏈價格平穩◇▽☆,國內裝機需求或暫緩到明年上半年▽↑┊,未來整體產業鏈需求相對平穩⊿∟。風電增長確定性明確∴▽△,三季度業績保持上半年高增速□∵▽,未來有望延續↑,上游零部件公司三季報業績增長迅速⊙。

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核心觀點:上市券商發佈財務月報⊙,11月凈利潤環比+12.6%⌒☆,同比-17.3%;營收環比+9.8%☆,同比-0.5%↑┊。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發證券等5家券商單月凈利潤分別環比+91%、+18%、+38%、-63%、+74%;1-10月的累計凈利潤同比分別增長3%、18%、31%、22%、35%┊∵?。證監會提出打造航母級頭部券商◇,支持各類國有資本注資券商π?▽,鼓勵市場化併購重組、豐富證券公司服務功能、支持證券公司完善國際化布局和提升為實體企業「走出去、引進來」提供配套金融服務的能力等?┊,推動證券行業做大做強▽▽。

九、化工石化:關注估值切換行情

推薦邏輯:(1)中航光電:從2018年下半年開始△↑☆,公司業績增速出現明顯提速⊿◇∵。我們認為受益十三五末期軍工訂單交付♀☆▽,公司業績增長無憂▽⊙∟,此外∵☆▽,隨着2017年定增項目新技術產業園與今年開始逐步投產┊♂,逐步釋放業績☆∴,2019年業績增速仍將加速□♂,預測2019年PE僅29X◇π,安全邊際較高⌒∟∟。在當前趨勢不確定的市場氛圍∵◇◇,選擇中航光電退可防禦◇∟,進有主題進攻性∟。

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由於經濟依舊承壓、臨近年關年市場資金面仍偏緊∵,短期指數可能延續震蕩的概率偏大∵♀。配置上♂,建議以結構為上♂∴,重點關注穩增長發力端和景氣度上行的板塊?⊙。

此外┊♂?,萬華化學、華魯恆升等白馬標的△▽∴,隨着後續新產能投放↑⊙⊙,行業景氣度回升?⌒,業績同比改善同樣確定〇。成長股方面△∴∟,山東赫達Q2、Q3業績連續超預期△,近期公告新建4萬噸纖維素醚新產能持續打開成長空間π▽,纖維素醚及植物膠囊持續放量∟⊿,公司業績增長確定↑∴,股價向上彈性大;萬潤股份受益柴油國六標準實施∟?⌒,國內高端尾氣催化材料需求有望迎來爆發♀♂,公司三駕馬車業務蓄勢待發┊,業績增長確定┊∵。

十、建築建材:受益地產竣工與基建回暖

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MOM產品新政的落地有望助力引入更多的中長線資金入市□,原因如下:其一⊙,促進機構的分工合作⌒⊙〇,協調發展△?。其二△,有助於培育機構投資者π。其三〇↑□,進一步豐富資產管理產品□┊,資金有望向權益類品種傾斜∵∴。隨着剛兌的打破♀?♀,資產荒矛盾加劇⊙∟∵,在大類資產配置方向上⊿∵↑,權益類資產的性價比將逐漸凸顯▽﹡⌒。

推薦行業/標的:新和成(002001)、玲瓏輪胎(601966)、山東赫達(002810)、揚農化工(600486)、萬華化學(600309)、華魯恆升(600426)

五、機械:布局景氣度上升的龍頭

1、5G周期推動的產業復蘇確定性強、邏輯順▽⊿,相關產業鏈個股備受資金追捧∟⊿◇。2、券商板塊目前的PB處於近十年來的11.72%分位♂┊,且頭部券商平均估值水平更低⊿。整體券商行業的景氣度還在繼續提升♂﹡♂。在資本市場深改的推進下⌒,扶優限劣成為當前監管的主基調▽,龍頭券商強者恆強∵∴,有望迎來估值和業績的雙雙提升☆。

(2)光威復材:軍工碳纖維龍頭企業□⌒∵,每年軍品訂單複合增長20%以上↑∴,碳纖維在軍工上應用逐漸加大⊙↑□,目前滲透率仍較低⌒⊙,公司作為軍工碳纖維行業僅有的兩家批量供貨的企業充分享受行業快速增長的紅利△,民品業務逐步打造碳纖維大絲束全產業鏈?,增強公司競爭力∴□。我們認為公司競爭格局較好?,行業滲透空間巨大♀⌒◇,有較大的市值增長空間♂。

核心觀點:(1)建築:a、地產向竣工端傳導♂↑⌒,全裝修房滲透率提升┊,關注需求端有望改善的後周期裝飾企業;

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(3)11月外貿順差從425.4億美元收窄到387.3億美元⊙♀↑。往後看∵▽,儘管全球經濟回暖將改善外貿環境◇?┊,但中美商貿關係仍面臨不確定性⊿〇,而圍繞全面建成小康社會國內逆周期政策將發力?,後續外貿順差可能繼續收窄∟。

二、策略:布局穩增長發力端和景氣度上行板塊

本周北上資金凈流入超205.51億元∵⊿,MSCI在年內的擴容已落地♂,外資的買入動能依然不減⌒。今年已有2♂┊,993億元北上資金凈買入A股┊,已超出2018年的水平∵∟。目前外資對A股的持股佔比仍小□,外資凈買入A股還在初級階段⊿□⌒,未來的提升空間大⊙﹡,中長期的流入趨勢不會改變♂。

推薦行業/標的:權益類資產□⌒□,穩增長發力┊,經濟出現預期差□∟。

核心觀點:(1)整車:乘用車年底回暖概率較大□⊿,主要驅動因素:自主品牌新產品周期﹡,低基數☆□△,春節前購車需求回暖△,推出刺激政策概率增加♀。商用車仍然主推重卡∵,驅動因素包括:治超的空間仍在50%+?⊙,排放標準驅動的置換需求﹡,基建驅動⌒□,我們認為☆♂⌒,重卡行業在未來三年的時間維度仍將保持高景氣度⌒⊙♂。

b、地產向竣工端傳導△⊿,關注需求好轉的玻璃和消費建材;

推薦行業/標的:耐用品產業鏈、地產竣工鏈、基建產業鏈♂∟,科技+券商

推薦行業/標的:建築裝飾:中國中鐵(600039)、中國建築(601668)

建材:海螺水泥(600585)、大亞聖象(000910)、旗濱集團(601636)

周北上資金凈流入超205.51億元◇△,MSCI在年內的擴容已落地♂▽♀,外資的買入動能依然不減⌒∴◇。今年已有2◇,993億元北上資金凈買入A股π,已超出2018年的水平∵∟。目前外資對A股的持股佔比仍小▽♂﹡,外資凈買入A股還在初級階段〇♂,未來的提升空間大┊,中長期的流入趨勢不會改變□⊿。

推薦行業/標的:長安汽車(000625)、中國重汽(000951)、拓普集團(601689)

以下為正文部分一、宏觀:穩增長力度將加碼核心觀點:政治局會議定調2020年政策⊿,圍繞全面建成小康社會目標↑☆,穩增長力度將加碼?▽。

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中文傳媒:估值低△,2019年PE10倍◇,為A股遊戲股中最低的♂﹡。

(2)新能源車:2019年11月我國新能源汽車生產約10.8萬輛〇?,同比下降44%△∴↑,1-11月合計生產約102.3萬輛?♂,同比增長3%?♀。11月動力電池裝機量約6.29GWh⌒▽◇,同比下降29%▽,1-11月合計裝機約52.67GWh?☆,同比增長21%∟♂。新能源車近兩月數據表現不佳﹡◇∴,全年150萬輛目標實現基本無望┊。明年補貼政策的情況將影響近期行業走勢▽♂▽。

十一、汽車:乘用車底部回暖概率較大

四、醫藥:優勢賽道龍頭回調為來年騰出上升空間

核心觀點:近期政策信號進一步傾向於穩增長↑∟△,再度印證了現階段「穩增長」是政策的首要目標♂,後續穩增長政策力度可能進一步加大┊↑。

推薦行業/標的:東方電纜(603606)、中環股份(002129)、天順風能(002531)

推薦行業/標的:中航光電(002179)、光威復材(300699)、中直股份(600038)

(3)山東赫達(002810):國內纖維素醚龍頭〇,隨着去年底擴建產能投產♂﹡,打破產能瓶頸♂♂∴,植物膠囊持續放量⊿☆,業績有望持續爆發〇,產品具備較強穿越周期屬性□♀,Q2、Q3業績持續超預期☆∴π。

(1)每年12月政治局會議﹡♂▽,關於經濟工作都是方向性的指導∴┊⊙,具體部署需等到中央經濟工作會議和2020年兩會﹡π∵。

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(3)長春高新:生長激素國內龍頭⌒☆,產品涵蓋短效、長效、粉針和水針等劑型▽♂,金賽葯業成長加速發展;疫苗業務痘苗病毒疫苗批簽發恢復正常♂∟,鼻噴流感疫苗預計12月份正式獲批〇〇▽,明年疫苗業務成長顯著?,另外收購金賽葯業29.5%股權基本塵埃落地π,當前公司估值約45倍┊∵△,考慮未來兩年公司高成長π,估值合理偏低▽〇,強烈推薦﹡☆♂。

務四價流感裂解疫苗今年生產800萬劑⊙☆,新生產線通過GMP認證∟▽,產能制約解除﹡,明年計劃1200萬劑;當前公司對應2019年EPS約34倍PE∟♂∵,生物製品好行業⊙┊,估值合理偏低♂π,強烈推薦﹡。

(2)零部件:重點關注特斯拉國產驅動的增量∴▽π,主要推薦合資品牌客戶佔比大的□,擁有特斯拉國產化帶來的確定性業績增量的部分標的∟⌒。

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